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개요 및 현황
개요 : 제과 부문 인적분할로 신규 설립
- 2017년 6월 오리온홀딩스(舊 오리온)의 과자류 제조 및 판매 부문을 인적분할하여 사업회사로 신규 설립, 7월 한국거래소에 재상장됨.
- 비스킷, 파이, 껌, 초콜릿, 스낵 등 과자류를 익산, 청주 공장에서 생산하여 국내외에 판매하고 있으며, 주요 제품은 초코파이, 고래밥, 초코칩쿠키 등이 있음.
- 해외사업은 수출과 해외법인을 통한 생산, 판매를 병행하고 있으며 중국, 러시아, 베트남 등에 집중하고 있음.
현황 : 매출 소폭 증가 및 영업이익률 상승
- 중국 현지법인의 부진에도 메인제품 수요 확대 및 신제품 출시로 국내 스낵 판매가 증가한 가운데 판가 인상 등으로 전년대비 매출 소폭 증가.
- 매출 증가에 따른 원가율 하락으로 전년대비 영업이익률 상승하였으나 법인세비용 증가로 순이익률은 하락하였음.
- 비건육포 등 신규 시장 진출 통한 사업영역 확대와 지속적인 신제품 출시, 닥터유 제주용암수의 국내 판매 채널 다각화 및 중국 등으로의 수출 확대로 매출 성장 전망.
1Q24 기업실적리뷰
주요 4개 법인 합산 매출액 및 영업이익 성장률은 각각 +12.2%, +24.8% YoY으로, 중국, 베트남의 명절 시점 관련 영업실적 이연에 전 지역 경기악화 및 소비부진에도 불구하고 외형성장이 견고했다. 원가개선 및 영업 레버리지 효과에 따라 이익률 또한 +1.7% p YoY 개선되었다. 한국의 1 Q24 매출액과 영업이익 성장률은 +9.5%, +17.2% YoY으로, 내수 소비력 감소에도 성장률이 견조하다. 수출 또한 미국을 중심으로 성장세가 유의미하다. 불안정한 대외환경을 고려 시 22~23년 이어온 10%대의 매출액 고성장세는 일부 조정 관련 여지를 남기나, 생산량 증가 및 제조원가 부담 축소 기조가 안정적인 마진레벨로 이어지고 있으며, 관련된 흐름은 지속 가능성이 높다는 판단이다. 중국의 매출액 현지 성장률은 +17.5% YoY으로, 저수익 직납 할인점 영업형태 전환 관련 (-) 요인에도 4Q23의 매출공백 이상의 성장흐름을 보였다. 주요 브랜드의 물량 전략을 통한 기대가 유효한 상황으로, 23년 말 완료한 젤리 추가라인 본생산 시작을 포함, 1 Q24, 4Q24에 반영될 춘절물량 효과로 24년 연간 영업실적의 경우 현지 시장침체에도 불구한 고성장 및 영업 레버리지 효과에 따른 이익개선이 기대된다. 베트남의 현지 매출액은 +12.0% YoY 수준이다. 여전히 현지 경기의 소비둔화 이슈는 이어지나 파이의 증량 중심 매출성장 전략이 긍정적이다. 중국과 유사한 기존 주력 브랜드 출고 확대에 초점을 둘 계획으로, 마진레벨이 상대적으로 높은 주요 제품의 물량 성장 시 추가 레버리지 효과 기대 또한 가능하다. 러시아는 +44.2% YoY의 현지 외형성장률을 시현했으며, 이는 설비 확대를 통한 물량 성장이 주효하다. 러시아 2 공장 내 파이 및 젤리라인의 추가 라인 증설분 본생산 시작을 감안, 1H24까지 예상되는 환율하락 관련 영업실적 눈높이 조정 폭은 물량 성장으로 충분히 상쇄될 전망이다. 제품 포트폴리오 다각화 및 라인 증설효과에 따라 중장기 고성장세가 예상된다.
2 Q24 국가별 실적 기대치
4~6월 국가별 단순 합산 기준 매출액 7,210억 원(YoY +0.4%), 영업이익 1,248억 원(YoY +6.6%, OPM 17.3%) 기록 전망. 일부 국가 유통망 이슈 및 환율 영향으로 매출 성장은 제한적이었으나, 제조원가 하락과 지속적인 비용 효율화로 마진 개선 지속[한국] 국내 매출액 YoY +1.6% 증가. 6월 매출이 YoY -5% 역성장하며 매출 성장률 둔화. 오프라인 트래픽 감소로 TT채널이 부진했고, 경쟁 심화로 닥터 유/마켓오 브랜드 역성장 지속. 미국을 중심으로 수출 호조는 긍정적. 주요 원 부재료 가격 하락과 판관비 효율화로 OPM YoY 0.5% p 개선된 16.8% 기록[중국] 일부 유통채널 경소상 전환 과정에서 매출 공백(약 255억 원)으로 현지 통화 기준 매출액 YoY -2% 역성장. 할인점은 경소상 전환은 마무리 단계로 지난해 11부터 매출 공백이 발생했다는 점과 하반기 신제품 분포 확대가 예정되어 있다는 점 감안 시 하반기 중국 매출 점진적 회복 예상. 적자 채널 출고 중단으로 수익성 개선이 가장 두드러지게 나타나며 OPM YoY 1.7% p 개선된 18.9% 기록 [베트남] 현지통화 기준 매출액 YoY +6.2% 증가하였으나 환율 영향으로 원화 기준 +2.8% 증가. 초코파이 및 감자스낵 증량제품 중심 출고 증가세가 이어지고 있으며, 하반기에도 기존 주력 제품 중심으로 매출 성장 기대. 광고비, 지급수수료 등 판관비 효율화로 마진 개선 [러시아] 초코파이 분 포 확대 및 주변국가로 수출 호조가 이어졌으나 채널 간 가격 이슈로 K&B향 출고가 중단된 영향으로 5월부터 파이 매출 감소하며 현지통화 기준 매출 성 장률 크게 둔화. 루블화 약세까지 더해지며 원화 기준 YoY -4.8% 역성장. 채널간 거래 재개 협상이 6월 마무리되며 7월 출고 정상화 예정. 하반기 루블화 기저부담도 낮아질 전망으로 원화 기준 매출 성장 기대.